ЦБ призвал дать экономике России передышку. В противном случае россиян не ждет ничего хорошего: весь рост зарплат неизбежно съест инфляция. Экономисты усмотрели в этом намек на то, что ключевая ставка будет снижаться не так быстро, как ожидалось. Некоторые эксперты даже допускают ее повышение. О том, как будет развиваться ситуация в экономике, — в материале NEWS.ru.
Как в ЦБ оценивают экономический рост
Российская экономика переходит к сбалансированным темпам роста (в первом квартале 2025-го она увеличилась на 1,1%) после перегрева в последние два года, заявил директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган. Однако сейчас ей требуется передышка, отметил эксперт. Без пересмотра подходов к повышению производительности труда весь рост зарплат неизбежно будет съеден инфляцией, подчеркнул Ганган.
«Наша экономика задействовала почти все имевшиеся производственные мощности, логистику и инфраструктуру, а главное, почти все кадровые ресурсы. Сейчас тяжело найти новых работников. Нужны передышка и новые подходы к повышению производительности труда. Без этого весь рост зарплат неизбежно будет съеден инфляцией, и работающие люди в итоге ничего не выиграют», — пояснил представитель Центробанка.
По его словам, вопреки расхожему мнению для Банка России имеет большое значение повышение уровня жизни людей. «Поэтому мы сделаем все возможное, чтобы инфляция была стабильно низкой и не обесценивала рост доходов», — заверил он.
Как в ЦБ видят ситуацию с ключевой ставкой
По словам Гангана, если ситуация в экономике будет развиваться по базовому сценарию, снижение ставки остается возможным, однако непредопределенным шагом. ЦБ допускает различные варианты, включая паузы между изменениями. При этом риски ускорения инфляции сохраняются, в том числе на фоне геополитики, поэтому решения будут приниматься максимально осторожно.
Ганган уточнил, что в базовом прогнозе не предусмотрено повышение ставки. Однако при изменении внешних условий ЦБ готов рассматривать альтернативные сценарии.
Эти заявления прозвучали за три недели до очередного заседания Центробанка, на котором регулятор будет принимать решение о ключевой ставке.
В октябре 2024 года ЦБ поднял ее до рекордного показателя в 21% на фоне ускорения инфляции. Еще несколько заседаний подряд совет директоров Банка России сохранял ключевую ставку на этом уровне.
Снижение началось в июне, когда регулятор опустил ее до 20%. В июле ставка опустилась до 18%. По прогнозам экспертов, до конца 2025 года этот показатель может снизится еще несколько раз, до 14–16%.
Что означает передышка для экономики
Передышка в понимании Центробанка — это замедление перегретого роста, когда экономика работает на пределе мощностей и кадрового ресурса, объяснил NEWS.ru управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.
«Если продолжать разгонять зарплаты и спрос без роста производительности, цены будут расти еще быстрее. Для обычных людей передышка означает менее резкие колебания доходов и расходов: рост зарплат будет умереннее, зато сохранится покупательная способность, потому что инфляцию удержат под контролем», — уточнил эксперт.
Компании перекладывают рост издержек на цены, и номинальный рост доходов растворяется, отметил Астафьев.
«Поэтому Банк России действует жестко: ставка будет снижаться только тогда, когда инфляция действительно станет замедляться, а не „вопреки всему“», — говорит он.
Для граждан это означает, что ставка еще долго останется инструментом борьбы за устойчивость цен, даже если она кажется кому-то слишком высокой, подчеркнул эксперт. Астафьев допустил, что в ЦБ также увязывают передышку с более медленными темпами снижения ставки, чем ожидалось ранее.
Экономист Денис Ракша усмотрел в заявлениях Гангана намек на то, что ЦБ может вернуться к повышению ставки.
«Все это происходит на фоне бюджетного процесса, и регулятор таким странным образом пытается отговорить правительство от наращивания расходной части. В условиях падения доходов бюджета наращивание расходов означает две вещи: эмиссию и инфляцию», — объяснил собеседник NEWS.ru. ЦБ борется с инфляцией известным способом — повышает ключевую ставку. В ближайшие месяцы это вполне реально, сказал экономист.
Радоваться смягчению монетарной политики, судя по сигналам ЦБ, пока преждевременно.
Читайте также:
Какая ключевая ставка будет в конце 2025 года: ответы экспертов
Банки давят на ЦБ с ключевой ставкой: что хотят от Набиуллиной Греф, Костин
Греф предсказал трудный 2026 год: конец выгодным депозитам и ипотеке?
