Минфин удачно провёл два аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) в рублях. В среду 5 декабря ведомство предложило инвесторам максимальный за последние четыре месяца объём долгосрочных госбумаг — на 25 млрд рублей. Это в 2,5 раза больше, чем Минфин смог занять в конце ноября.
На первом аукционе в ведомстве смогли продать практически весь объём десятилетних госбумаг — 14,9 млрд рублей из 15 млрд, а спрос на них почти вдвое превысил предложение и составил 19,2 млрд рублей. Инвесторы разобрали десятилетние ОФЗ по средневзвешенный цене 88,3% от номинала при цене отсечения в 88%. Доходность по бумагам составила 8,81% годовых.
На втором аукционе ОФЗ Минфин разместил бумаги с погашением в 2024 году на 5,15 млрд рублей из предлагаемых 10 млрд. Доходность по цене отсечения составила 8,59%.
«Оцениваем итоги данного размещения как позитивные, учитывая, что в связи с падением нефтяных котировок ситуация на рынке несколько ухудшилась по сравнению со вчерашним днём, когда принималось решение увеличить объёмы ОФЗ до 25 млрд с 10 млрд рублей на прошлой неделе», — рассуждает руководитель отдела операций на финансовых рынках банка «Восточный» Константин Кочергин.
Вероятно, Минфин в очередной раз пытался прозондировать спрос инвесторов и закрепиться на рынке с длинным размещением, полагает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.
Успехи первой половины аукциона связаны с тем фактом, что стоимость заимствования для Минфина продолжает расти, а угол наклона данного роста наиболее крутой именно в «длине», что делает такие бумаги привлекательными для покупки, поясняет Покатович.
Также спрос на длинные бумаги может говорить о том, что оценки санкционных рисков локальными инвесторами сейчас находятся на пониженных уровнях. Но вторая часть аукциона прошла менее удачно, отмечает аналитик — можно предположить, что при наличии такого спроса и объёма размещения участники рынка хотели получить повышенную премию к рынку, на что министерство ответило «отказом», сохранив приверженность своей политики — не давать существенной премии к рыночным ценам.
Первый блин комом
Предыдущая попытка Минфина разместить долгосрочные ОФЗ в рублях и в таком объёме закончилась неудачно — 8 августа Минфин смог реализовать бумаги только на 13,1 млрд рублей. Провал аукциона совпал с ужесточением санкционной политики со стороны США. С тех пор в ведомстве тестируют рынок в основном краткосрочными бумагами в объёме не более 10 млрд рублей.
Однако Минфин смог удачно разместить ОФЗ на сопоставимую с декабрьской сумму (20 млрд рублей) на аукционе 21 ноября. Правда, тогда бумаги были сроком на три и шесть лет (два выпуска). Премия к ним была минимальной, а спрос превышал предложение практически в 2,5 раза.
О том, что Минфин может нарастить размещение ОФЗ до 30 млрд рублей, рассказывал 22 ноября замминистра финансов Сергей Сторчак. Но увеличить объём предлагаемых бумаг в ведомстве хотели постепенно — там не готовы давать высокую премию, как того хотят инвесторы, — в Минфине согласны лишь на техническую.
В последние месяцы произошла смена настроений иностранных инвесторов на рынке ОФЗ, отмечает Константин Кочергин из банка «Восточный». В течение октября нерезиденты и дочерние иностранные банки значительно сократили объёмы продаж на вторичном биржевом рынке: в октябре они продали госбумаг на 16,2 млрд рублей, в сентябре — на 39,7 млрд рублей, а в августе — 86,1 млрд рублей, вспоминает финансист.
Дочерние иностранные банки впервые с июля превратились в нетто-покупателей ОФЗ, выбрав бумаги на 4,7 млрд рублей, констатирует Кочергин. Об этом же говорили и в Банке России ранее — в октябре «дочки» зарубежных банков и нерезиденты стали активно покупать ОФЗ на аукционах Минфина.
