Рубль упадёт сразу на 15% (до 73 рублей за доллар), если США введут санкции в отношении российского госдолга. На столь жёсткий шаг Вашингтон может решиться при «самом неблагоприятном сценарии». Речь идёт о полном запрете на закупку российских облигаций федерального займа (ОФЗ), говорится в исследовании Citigroup. Как подсчитали московские аналитики банка Иван Чакаров и Артём Заигрин, в этом случае проценты по займам поднимутся до самого высокого за последние три года значения.
Законодатели пока отдыхают
По оценкам Citigroup, самый опасный вариант представляется маловероятным «из-за летних каникул», но Конгресс США может вернуться к нему позднее, и тогда дополнительный отток капитала в конечном счёте ослабит рубль. Между тем ранее американский Минфин заявил, что санкции нанесут ущерб иностранным инвесторам, которые владеют примерно 28% ОФЗ.
В теории всё выглядит следующим образом. Согласно разработанной Citigroup модели, в случае выхода нерезидентов из ОФЗ доходность десятилетних бумаг вырастет с 7,7% до 8,61% к концу 2018 года и до 11,9% к концу 2019 года. Если Соединённые Штаты запретят закупать новые выпуски и уже выпущенные облигации, а иностранцев на рынке ОФЗ не останется, рубль «просядет» на 15%. Если же запрет коснётся только новых выпусков, доля зарубежных инвесторов на рынке ОФЗ составит 21%, а курс рубля понизится на 5%.
Призывы к жёстким мерам
Реальность же в том, что отношение к российским облигациям и валюте в последние месяцы действительно ухудшилось. Призывы ужесточить санкции против РФ за её «вмешательство в президентские выборы в США» снова зазвучали в Вашингтоне после встречи в Хельсинки президентов Владимира Путина и Дональда Трампа. Дистанцировавшись от главы Белого дома, республиканцы объединили силы с демократами, чтобы предложить новые законопроекты, предусматривающие усиление антироссийских мер. Так, сенатор-демократ от штата Нью-Джерси Боб Менендес и его республиканский коллега от Северной Каролины Линдси Грэм заявили, что совместно готовят новый пакет санкций «из самого ада» в отношении госдолга и госбанков России. Законопроект, по их словам, предусматривает введение полного запрета для американских физических и юридических лиц на любые операции с российским госдолгом.
Следите за развитием событий в нашем Телеграм-канале
В начале июля Bloomberg сообщил, что за первые шесть месяцев 2018 года рубль подешевел к доллару более чем на 8%, и что это — худший результат среди всех национальных валют на постсоветском пространстве. По данным агентства, пять из 11 валют стран бывшего СССР укрепились к доллару: армянский драм подорожал на 0,32%, киргизский сом — на 1,45%, молдавский лей — на 1,57%, грузинский лари — на 6%. Лидером рейтинга стала украинская гривна — плюс 6,7%. Ближе всех к рублю оказался таджикский сомони, потерявший 3,7%. Главными причинами падения российской валюты аналитики Bloomberg назвали американские санкции, негативно отразившиеся на связях Москвы с иностранными инвесторами, а также ужесточение монетарной политики ФРС. Новый санкционный список, в который вошли российские бизнесмены, топ-менеджеры и чиновники, Минфин США, напомним, обнародовал 6 апреля. После чего российский фондовый рынок обрушился, а курс рубля обновил минимумы за полтора года.
Антон Табах, главный экономист агентства «Эксперт РА»:
Если подобные санкции будут введены, то резко увеличится отток капитала. Россия станет более «токсичной», и даже при высоких ценах на нефть произойдёт падение рубля. Но я воспринимаю этот сценарий как крайне маловероятный, и для этого есть все основания. Тема эта обсуждается уже пару лет, в апреле много шума наделало внесение похожего законопроекта конгрессменом из разряда имеющих минимальный политический вес. Ограничения на госдолг США вводит в исключительных случаях — как это было сделано в отношении Северной Кореи и Ирана. Осуществление подобных мер в отношении России противоречит интересам американских банков и инвестиционных компаний, а американский Минфин неоднократно высказывался против такого решения.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента «Альпари»:
Новые ограничения, которые совместно разрабатывают американские сенаторы Линдси Грэм и Роберт Менендес, могут затронуть суверенный долг, те есть ОФЗ. Именно этого больше всего боялись участники российского финансового рынка в последнее время, ожидая в рамках данного сценария девальвацию рубля на 10%-15%. Доля нерезидентов среди держателей ОФЗ составляет 28%. В ближайшие годы российский бюджет запланирован с профицитом, плюс ЦБ РФ, если пожелает, может просто выкупить долю нерезидентов. Международные резервы России составляют $460 млрд. Всё не так страшно. Плюс, мы не думаем, что санкции в отношении ОФЗ будут введены. В данной истории угроза страшнее наказания.
Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro:
Процесс «закручивания гаек» набирает обороты, несмотря на прошедшую встречу президентов России и США. Поэтому такой сценарий нельзя исключать, хотя и не в ближайшей перспективе. Сейчас иностранцы — частные компании и фонды — владеют примерно 40% российских облигаций, выпущенных в этом году. Если США запретят своим компаниям вкладываться в российские облигации, то европейские компании, скорее всего, тоже перестанут их покупать. Это навредит не только России, но и всей мировой экономике. Думаю, именно из-за возможной негативной глобальной реакции США откажутся от подобной идеи.
Сергей Дроздов, старший аналитик «Финам»:
По предположениям Citigroup, рубль будет стоить более 70 рублей. Но надо понимать, что текущий курс доллара (от 61 до 64 рублей), который держится с апреля, когда в России ввели санкции против РУСАЛа, он уже учитывает и перспективные санкции, и снижение цены на нефть до $ 65 за баррель. Иными словами, мы сейчас находимся в искусственной девальвации. Я не думаю, что если даже санкции введут, рубль девальвируется на 15%, как полагает Citigroup. Думаю, максимально рубль может вырасти до 67 рублей. Короче, пока рано срочно бежать и скупать американскую валюту.
