Турецкая лира обесценивается, но Центральный банк Турции продолжает политику снижения ключевой ставки. На этом фоне толпы несогласных вышли на улицы Стамбула, требуя отставки правительства. Однако решения турецкого ЦБ и президента Реджепа Эрдогана направлены как раз на защиту интересов широких слоёв населения. Почему глава Турецкой Республики ослабляет национальную валюту и как это поможет преодолеть экономические проблемы? Обо всём по порядку — в материале NEWS.ru.
Турецкий ЦБ отпускает вожжи
23 ноября было отмечено резкое падение курса турецкой лиры — за сутки доллар в Турции подскочил с 11,37 до 13,21 лиры. Это рекордный обвал за 20 лет. И за весь последний год турецкая валюта подешевела почти вдвое. А Центральный банк Турции даже не собирается поддерживать курс национальной валюты. Более того, с сентября он сократил ставку на 400 базисных пунктов — с 19% до 15% — и даёт сигналы о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.
В понедельник президент Эрдоган заявил, что Турция отказалась от старой политики, основанной на высокой стоимости кредита и сильной лире, и перешла на новую систему, которая ставит в приоритет увеличение инвестиций, экспорт и создание рабочих мест.
Турецкий лидер неоднократно призывал Центральный банк республики снижать процентную ставку, с чем не соглашались предыдущие руководители регулятора. В итоге летом 2019 года был отправлен в отставку Мурат Четинкая, возглавлявший ЦБ с 2016-го. Снижение курса лиры началось ещё при нём, в конце 2017-го. С тех пор она подешевела почти вдвое, а безработица достигла рекордных показателей. Новый глава ЦБ Мурат Уйсал первым делом снизил ключевую процентную ставку — с 24% до 19,75% годовых, но положение дел в экономике республики сразу, конечно, не улучшилось. Дефицит бюджета Турции продолжил расти и достиг 21,1 млрд лир, национальная валюта продолжила обесцениваться, потащив за собой и снижение ВВП на 2,6%.
Следите за развитием событий в нашем Телеграм-канале
В итоге Мурату Уйсалу тоже пришлось уйти в отставку. Его сменил Наджи Агбал, который продержался на своём посту менее пяти месяцев и покинул его в марте 2021 года, перед этим резко увеличив ключевую ставку с 17% до 19%. Такого своеволия Эрдоган не простил и поменял главу ЦБ на профессора экономики из стамбульского университета Мармара — Сахапа Кавчиоглу. Тот, учитывая судьбу предшественников, планомерно снижает ключевую ставку, как этого требует политика Эрдогана, руководствуясь, очевидно, и своими соображениями, раз был выбран на этот пост именно президентом. Причём Кавчиоглу не снижал ставку с момента назначения по минувший сентябрь. Однако ему всё же пришлось это сделать.
Какие же причины у президента Турции и главы ЦБ ослаблять и без того падающую национальную валюту?
Зигзаги денежно-кредитной политики
Последнее десятилетие Турция переживала бум кредитования благодаря тому, что проценты по кредитам гарантировались государством через специально созданный для этого фонд. И до 2016 года лира считалась относительно надёжной валютой среди развивающихся стран. Ставка рефинансирования была относительно низкой — на уровне 7,5%. Однако когда в 2017 году лира начала обесцениваться, значительное увеличение ключевой ставки ЦБ не привело к стабилизации курса. Больше того, начала расти инфляция на потребительском рынке. И к сентябрю текущего года она заметно ускорилась, достигнув максимума — 19,25%. При этом базовая инфляция тоже остаётся достаточно высокой — 16,76%.
На этом фоне турецкий ЦБ принял решение снизить ключевую ставку, чтобы дать возможность потребителям увеличить свою покупательную способность за счёт более дешёвого кредита. Таким образом, Эрдоган и новый глава ЦБ поставили на стимулирование экономических процессов, чтобы подстегнуть рост.
Интересно, что подобное решение предлагают и российскому ЦБ его критики. Целый ряд независимых российских экономистов призывает Эльвиру Набиуллину снизить ключевую ставку, не боясь инфляции. Так вот турецкая денежно-кредитная политика оказалась намного смелее в этом вопросе. Другое дело, что снижение ключевой ставки до 15% может оказаться недостаточным для разгона турецкой экономики. И тогда продолжится её рецессия.
Возможно, Эрдогану и Кавчиоглу нужно быть ещё более смелыми, однако их действия уже вызывают беспрецедентную ответную реакцию в виде всевозможного давления — от уличных протестов до порицания и неблагоприятных прогнозов ведущих мировых экспертов.
Факторы роста
Существуют ли объективные и реальные предпосылки для преодоления кризиса турецкой экономикой?
К числу наиболее важных для Турции факторов роста экономики эксперты относят приток или отток иностранных капиталов. Дело в том, что у Турции нет возможности увеличивать капитализацию экономики за счёт экспорта сырья, следовательно, рассчитывать можно только на совместные с инвесторами проекты по развитию производства, туризм и ёмкость внутреннего рынка. Однако оптимизм у критиков по этому поводу небольшой.
Инвестбанкир, сопредседатель Партии Роста, профессор ВШЭ Евгений Коган считает, что туркам денег на спасение экономики и банков нужно много и немедленно. А как известно, накануне состоялись переговоры Эрдогана с наследным принцем Абу-Даби Мухаммедом бен Заидом и речь шла об инвестициях из Объединённых Арабских Эмиратов на десятки миллиардов долларов.
Такое потепление отношений между странами связывают с щедрыми обещаниями со стороны ОАЭ, — сказал Коган.
Инвестиционное управление Абу-Даби и компании, близкие к королевской семье Абу-Даби, уже публично выразили интерес к здравоохранению, финансовым технологиям и другим отраслям. По разным данным, ОАЭ готовы вложить в различные турецкие проекты до $100 млрд.
Другой вопрос, будет ли этого достаточно, чтобы поменять настроение всех остальных инвесторов. Пока других спасителей на горизонте не видно, — отметил эксперт.
Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Вадим Ковригин отметил, что турецкая экономика довольно сильно диверсифицирована и одна из самых быстроразвивающихся, однако смелая и непредсказуемая внешняя политика ведёт к оттоку капитала.
Эрдоган предпринимает попытку показать бизнесу перспективы снижения ключевой ставки даже в условиях повышенной инфляции. С точки зрения стимулирования экономического роста это решение правильное, но оно повышает риски усиления оттока капитала из страны. Как бы экономический рост не обернулся бегством иностранных инвесторов, — сказал NEWS.ru Ковригин.
Несмотря на то что опасения российских экспертов совпадают с мнениями ряда западных аналитиков, всё же недооценивать потенциал турецкой экономики нельзя. Турецкие банки за последнее время создали большие резервы, которые способны защитить их в условиях падения курса валюты, пишет Джейсон Тьюви, старший экономист по развивающимся рынкам в Capital Economics в Лондоне. И ему вторят эксперты из Bloomberg.
Падение лиры также подняло фондовые рынки, сектор недвижимости и увеличило экспорт страны. Эталонный фондовый индекс Турции Borsa Istanbul 100 вырос на 1,7%, демонстрируя рост уже пятый день, поскольку инвесторы вкладывали средства в акции, вместо того чтобы покупать дорогую иностранную валюту, — подчёркивают аналитики издания.
На сегодняшний день турецкое правительство уже преодолело первую реакцию на резкое падение лиры. Протесты естественным образом снизили остроту, а лира отыграла назад 8% своей стоимости. Денежно-кредитная политика Реджепа Эрдогана держит удар, однако до конца боя остаётся ещё немало раундов.