«Роснефть» погрязла в доходах

Рост стоимости чёрного золота, который с начала года составил почти 15%, не прошёл бесследно для главной российской нефтяной компании. «Роснефть» смогла в I квартале существенно улучшить все основные финансовые показатели, по некоторым из них став лучшей в отрасли. Аналитики ожидали хороших результатов, однако реальность превзошла даже самые смелые прогнозы.

Согласно финансовому отчёту компании, чистая прибыль акционеров по итогам трёх месяцев 2018 года достигла 81 млрд рублей, что в семь раз больше аналогичного показателя прошлого года. Рост прибыли стал рекордным за последние пять лет: лучший результат компания показывала лишь в 2013 году, когда отразила в своём отчёте финансовые показатели ТНК-ВР.

Выручка «Роснефти» за отчётный период возросла на 22% к аналогичному периоду 2017 года и достигла 1,72 трлн рублей. Свободный денежный поток компании, который уже 24 квартала подряд остаётся положительным, увеличился на 40%, до 142 млрд рублей (соответствует $2,5 млрд).

При этом компания сократила уровень краткосрочных финансовых обязательств почти наполовину, значительно улучшив структуру долгового портфеля. Во втором квартале «Роснефть» ожидает дальнейшего снижения долга и увеличения отдачи для акционеров, заявил в своём комментарии глава компании Игорь Сечин.

В отчётности отмечается, что основными факторами роста выручки и прибыли стали существенное повышение цен на нефть и оптимизация каналов сбыта на фоне сохраняющихся ограничений по добыче в рамках соглашения ОПЕК+.

В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на финансовые результаты положительно повлияло также снижение операционных затрат, в частности — сокращение расходов на оплату труда производственного персонала. В свою очередь существенный рост свободного денежного потока обусловлен снижением капитальных затрат и оборотного капитала.

Как отмечает управляющий активами Global Capital Александр Григоренко, прибыль «Роснефти» является не результатом повседневной деятельности организации, а фиксацией одномоментно полученной выплаты (траншей по выплате). Инвесторы больше ориентируются на другую цифру — выручку. Рост её составил 22%, что по большей части связано с переоценкой стоимости нефти. Капитальные затраты немного сокращаются, а неэффективные проекты поддерживаются во вторую очередь (кроме проектов по прямому указанию государства).

Акции компании остаются ликвидными и могут использоваться в инвестиционном портфеле, совместно с другими бумагами энергетических компаний. Снижение краткосрочной долговой нагрузки «Роснефти» в I квартале и некоторое снижение капитальных затрат держат стоимость бумаг в верхней части коридора, но размер обязательств всё равно остаётся сверхвысоким, поэтому корреляция с ценами на нефть остаётся основной.