Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку без изменения третий раз подряд (7,75%) и дал рынку чёткий сигнал о том, что может смягчить монетарную политику уже во II–III кварталах 2019 года. Аргументами для такого решения остаются сохранение повышенных инфляционных ожиданий населения, которые незначительно выросли в апреле, а также высокие внешнеэкономические и геополитические риски. Они как раз могут оказать негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания.
Что нового сообщил ЦБ в своём релизе?
1. Инфляция под конец апреля опустилась до 5,1% с 5,3% в марте;
2. Снизились риски ускорения роста цен на отдельные группы продуктов;
3. Перенос повышения НДС на цены в основном завершён, а влияние роста ставки налога на деловую активность в России оказалось небольшим;
4. ЦБ может снизить ключевую ставку раньше, чем планировалось — уже во II–III кварталах 2019-го, а не в конце этого — начале следующего года;
5. Пересмотр Росстатом данных по динамике ВВП в 2014–2018 годах не меняет взгляд Банка России на состояние экономики.
Решение Центробанка в целом нейтрально для финансового рынка, но поддержит снижение доходности облигаций федерального займа (ОФЗ), рассуждает главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов, добавляя, что у экспертов уже превалируют ожидания снижения ключевой ставки в 2019 году. Как писал ранее News.ru, среди оптимистов уже более 70%.
Основания для снижения ключевой ставки появятся уже в июне, когда реальная процентная ставка превысит три процентных пункта, — прогнозирует аналитик.
В этой связи майская перспектива будет очень важной для монетарных властей, подчёркивает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович. Следующий месяц должен показать ЦБ, во-первых, что инфляция остаётся полностью контролируемой, а инфляционные ожидания продолжают движение к столь желанной регулятором «заякорённости».
Во-вторых, продолжает он, «закручивание гаек» в потребительском сегменте кредитования уже должно принести свои плоды, и темпы кредитной экспансии в банковской рознице стабилизируются. В-третьих, у инвесторов нет масштабного снижения аппетитов к покупке риска.
Сейчас именно третий фактор вызывает наибольшие опасения, — отмечает Покатович.
Дело в том, что сейчас всё ещё много факторов для дальнейшего ослабления валют развивающихся стран, а для российского рубля актуальным остаётся набор геополитических угроз. Поэтому лишь при сохранении этого «набора» риска условно неизменным, а также при отсутствии масштабного бегства от риска, ЦБ сможет пойти на снижение ставки в июне на 25 базисных пунктов, то есть до 7,5%, прогнозирует Антон Покатович.
Правда, добавляет Денис Попов из Промсвязьбанка, потенциал смягчения монетарной политики Центробанка пока ограничен. Чтобы регулятор мог дважды снизить ключевую ставку в течение ближайшего года, инфляция должна опуститься к концу 2019-го ниже, чем ожидает МЭР и ЦБ — 4,3% и 4,7%-5,2% соответственно.
