Глобальный финансовый кризис, сопоставимый по масштабам с тем, что произошёл в 1998 году, может повториться не позднее 2019 года. С таким прогнозом выступил главный инвестиционный стратег Bank of America Майк Харнетт. Аналитик указал на ключевые факторы риска и сложившиеся тренды на мировых рынках — «устойчивый рост в США, сглаживание кривой доходности облигаций, сокращающиеся рынки развивающихся стран».
Всё это, по мнению Майка Харнетта, напоминает «эхо событий 20-летней давности». Ранее о рисках новой рецессии предупреждал Всемирный банк в докладе «Глобальные экономические перспективы». В конце мая, выступив на конференции в Париже, финансист Джордж Сорос обозначил два основных признака приближающейся рецессии — рост курса доллара и бегство капиталов с развивающихся рынков.
Майк Харнетт убеждён: к роковой черте мировую экономику подводит безответственная политика ключевых центробанков. Эти регуляторы, по словам стратега Bank of America, уже девять лет работают в режиме «печатного станка»: закачивают в глобальную финансовую систему ничем не обеспеченные триллионы долларов, снижают процентные ставки ради повышения кредитных ресурсов, неустанно скупают все возможные активы — от гособлигаций до акций и корпоративных векселей. Так, ЕЦБ проводит программу QE на 1,9 трлн евро, Банк Японии увеличивает денежную базу на 80 трлн иен в год, скупая не только госбонды, но и паи биржевых фондов. Происходящее Харнетт сравнивает со «взрывом суперновой»: рекордная денежная эмиссия превращается в цунами ликвидности (в 2018 году — уже $2 трлн), которое, обрушиваясь на финансовые рынки, вызывает их бурный рост. Развивающиеся рынки терпят крах под давлением сильного доллара, тогда как акции высокотехнологичных компаний продвигаются вверх.
В 2018 году рынок акций США взлетел в 4,5 раза, а его капитализация выросла на $17,5 трлн, панъевропейский индекс EuroStoxx50 увеличился в 1,8 раза. На этом фоне облигации развитых стран показали отрицательную доходность, причём такое случилось впервые. Облигации развивающихся стран обвалились до рекордных минимумов.
Стратег банка считает, что уже в 2019 году ситуация на финансовых рынках может измениться кардинально. Прежде всего потому, что с октября 2017 года ФРС США работает в обратном режиме, сокращая баланс и изымая ликвидность, «напечатанную» за последние девять лет. ЕЦБ планирует урезать вливания с 80 млрд до 30 млрд евро в месяц, а к концу 2019 года — и вовсе свернуть программу QE. В результате, полагает Хорнетт, приток ликвидности сократится до нуля. Обвал, который грозит при этом рынкам, будет сопоставим с крахом Dow Jones в 1987 году (рынок США рухнул тогда более чем на 20% за день) и событиями 1998 года, когда валюты Азии постиг коллапс, а Россия объявила дефолт.
Между тем пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков успел отреагировать на прогноз. Он признался, что не знает, чем руководствовались эксперты Bank of America, и сказал, что не станет вступать с ними в дискуссию. А на вопрос, будет ли у нас в стране всё хорошо, Песков сказал: «Наверняка».
В начале июня, напомним, сценарий новой мировой рецессии представил Всемирный банк. В своём докладе «Глобальные экономические перспективы» ВБ напомнил, что за последние полвека рецессии в планетарном масштабе происходят практически каждое десятилетие. «Теперь прошло как раз десять лет со времени последнего кризиса», — констатирует исполняющий обязанности главного экономиста Всемирного банка Шантаянан Девараджан. По его расчётам, риски ухудшения экономической ситуации сильнее, нежели вероятность её улучшения. Среди таких рисков аналитик называет высокий уровень задолженности как в частно-корпоративном, так и в государственном секторах развивающихся экономик, ужесточение монетарной политики. Завышенные оценки активов в результате продолжительного периода сверхнизких ставок, отмечает также Девараджан, делают финансовые рынки более уязвимыми к всплескам волатильности.
Эксперт указывает и на риски политических изменений, «поляризацию общественного мнения», антиглобалистские настроения и растущее влияние популистских сил по всему миру, напряжённость на Ближнем Востоке, эскалацию торговых ограничений между США и Китаем, проблемы в отношениях России с Западом — факторы, явно не способствующие оздоровлению экономик.
Прогноз по росту ВВП России в 2018 году Всемирный банк снизил ещё в мае — с 1,7% до 1,5%. По оценкам ВБ, российская экономика не сможет ускориться по сравнению с 2017 годом из-за несбалансированности бюджета, согласованных с ОПЕК сокращений нефтедобычи и новых санкций США.
Если давно не было большого, глобального кризиса, особенно в году с восьмёркой, то, естественно, это всех беспокоит, все пытаются найти его признаки. Банковские аналитики предсказали десять последних кризисов из пяти. Точность этих прогнозов весьма относительна. Генералы всегда готовятся к прошлой войне, а аналитики пытаются понять будущий кризис на основе того, что было раньше. Если кризис будет старой природы, то это приведёт к макроэкономической стабилизации и накоплению резервов. В 2008 году это помогло, так что если кризис будет такой же, то это поможет и сейчас. А если кризис будет иметь природу торговую, то — как повернётся. У нас зависимость от сырьевых рынков, а по ним это ударит в первую очередь. Высокие ставки в США снижают спрос на активы развивающихся рынков, либо надо платить более высокие доходности. Но жить можно при любых условиях, вопрос только — как.
