Основными положительными факторами, оказавшими поддержку рублю в январе, являются высокий спрос на государственный долг и позитив на мировых рынках. Политика низких процентных ставок ФРС и ЕЦБ спровоцировала приток валюты в инструменты развивающихся стран, которые позволяют получить положительную реальную (с поправкой на инфляцию) доходность.
В начале года ралли на рынке российского долга продолжилось, а после первых аукционов Минфина стало ясно, что интерес к отечественным бумагам всё ещё сохраняется. Ведомство разместило пятилетние ОФЗ на 58,4 млрд рублей, при этом спрос инвесторов на инструменты составил 85 млрд рублей. Между тем подписанный торговый договор США и КНР помог снять напряжение, несмотря на то что сторонам предстоят переговоры по отмене действующих ограничений против китайских товаров.
В данный момент инвесторы больше переживают за распространение коронавируса. Сейчас, пояснил NEWS.ru директор Академии управления финансами и инвестициями Арсений Дадашев, страхи касательно новой эпидемии в Китае кажутся преувеличенными: правительство имеет довольно большой практический опыт работы в подобных ситуациях и крайне оперативно закрыло свыше 10 городов, изолировав все возможные источники распространения инфекции.
Безусловно, коронавирус должен негативно сказаться на туризме и потребительских расходах во время празднования Нового года по Восточному календарю, однако последствия вряд ли окажутся серьёзными. Таким образом, текущая паника на рынках должна прекратиться уже в обозримом будущем.
Инвесторы опасаются, что отмена авиасообщения приведёт к сокращению спроса на топливо, в результате чего продажи нефти усиливаются — она подешевела почти на 7% с начала прошлой недели. Подобная тенденция оказывает негативное влияние и на курс рубля.
Смягчить последствия падения нефтяных цен помогает активная конвертация валютной выручки отечественными экспортёрами в рамках налогового периода. Тем не менее основные выплаты будут произведены уже 27 января (НДПИ) и 28 января (налог на прибыль), а значит, рубль лишится поддержки и будет гораздо сильнее реагировать на внешний негатив.
Ожидается курс вблизи отметки в 62 рубля за доллар.
В центре внимания сейчас — опасения инвесторов и трейдеров, что разрастание эпидемии коронавируса до мировой, борьба с ней, ограничения в передвижениях людей, товаров нанесут ущерб производству, торговле, потреблению. Для многих ещё свежи воспоминания о том, что предыдущая эпидемия атипичной пневмонии SARS, также появившаяся в Китае, но в 2002–2003 годах, нанесла миру экономический урон на $59 млрд, согласно подсчётам Азиатского банка.
Что интересно, по оценке инвестбанка Goldman Sachs, нынешний коронавирус способен привести к уменьшению мирового спроса на нефть на 260 тыс. баррелей в день в 2020 году из-за снижения деловой активности. И при таком сценарии котировки нефти могут потерять $3 за баррель. Но ирония в том, что за несколько дней с момента «объявления тревоги» цена нефти Brent и так упала с $65,7 до $60,7, то есть уже на $5, рассказал NEWS.ru трейдер и ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
Однако такое движение во многом выступает пока излишне эмоциональным, опережающим. Используя опыт борьбы с предыдущими эпидемиями, Китай и другие страны принимают срочные меры по локализации болезни. Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) пока отказалась объявлять режим чрезвычайной ситуации, хотя и призвала все страны проводить активные противоэпидемические мероприятия.
Таким образом, если в ближайшие дни станет понятна возможность приостановки распространения вируса, данный фактор может уменьшить своё воздействие на нефть. В таком случае панические настроения, вероятно, станут ослабевать. Это способно привести к росту или, по крайней мере, существенной коррекции нефтяных цен , которые уже достаточно значимо просели за неделю, считает эксперт. Цена дошла до сильных технических рубежей поддержки. На уровне $60,2–60,7 располагаются минимумы ноября-декабря 2019 года, от которых более вероятен отскок вверх. Но уж если данный коридор будет пробит вниз, то следующей целью для снижения выступает уровень $57–59.
Золото обречено если не обрести статус самого лучшего актива по итогам 2020 года, то как минимум принести выгоду его держателям или захеджировать риски от возможного падения стоимости. После удорожания с декабря по первую неделю января более чем на 10%, до $1610 за унцию, и последующей коррекции до $1560 драгоценному металлу требуется время для того, чтобы набраться сил и возобновить подъём. Сейчас этому будет препятствовать сохранение оптимистичных настроений на мировых рынках акций, которые тешат себя надеждами на то, что заключение «первой фазы» торгового соглашения между США и Китаем реанимирует рост мировой экономики и корпоративной прибыли.
Между тем ещё одним барьером выступает укрепление доллара, которое носит временный характер. Доллар, который воспринимается как альтернатива золоту, в среднесрочной и долгосрочной перспективе неизбежно будет слабеть под влиянием чудовищного дефицита бюджета, а также работы «печатного станка» ФРС.
Как считает трейдер и руководитель партнёрских программ инвестиционно-образовательной площадки «Линейка» Вячеслав Максименко, за счёт беспрецедентных вливаний ликвидности на аукционах РЕПО и ежемесячного выкупа казначейских векселей объёмом $60 млрд американскому ЦБ удалось утолить долларовый голод на денежном рынке.
Теперь поступающие на рынок доллары с определённого момента начнут ослаблять его стоимость. Дополнительным толчком к активизации спроса на золото может стать существенная коррекция на рынках акций, которая может случиться либо под влиянием неожиданных событий (обострение между США и Ираном в Ираке и вспышка коронавируса не смогли выступить в этом качестве), либо из-за макростатистики, которая покажет либо завышенные ожидания в отношении темпов роста экономики, либо заниженные ожидания в отношении инфляции, либо и то и другое.
На текущей неделе этого ждать, пожалуй, не стоит — заседание ФРС не будет содержать особых сюрпризов и окажется «проходным», едва ли стоит пока ждать подвоха и в первоначальной оценке ВВП США за IV квартал, её отдельные компоненты носили позитивный характер на ожиданиях урегулирования торгового конфликта с Китаем.
Однако последние комментарии президента США Дональда Трампа говорят о том, что введённые пошлины останутся и в случае подписания «второй фазы», обсуждение которой ещё не началось, считает эксперт. Предупреждена и Европа о том, что её ждёт похожий сценарий в случае, если не удастся договориться о пересмотре торговых условий, как того хотят в Белом доме. Иными словами, неопределённость в торговой сфере снизилась, но не исчезла, равно как и введённые пошлины, что будет сдерживать рост как экономики, так и корпоративных прибылей, подвергая риску коррекции котировки акций на мировых рынках.
Поэтому рано или поздно инвестиции в золото вновь обретут актуальность даже без учёта геополитических рисков, которые нельзя сбрасывать со счетов. Просто за счёт перетока средств в «защитные гавани» и за счёт обесценения доллара. На консолидацию в диапазоне $1540–1570 за унцию может уйти и четыре, и восемь недель, а возможно, и больше. Однако в дальнейшем с крайне высокой вероятностью золото вновь подорожает до $1610 и замахнётся на более высокие пики.
